业内解读鼓励社保基金、险资入市:期待监管继续松绑


原标题:鼓励社保基金和保险基金入市的行业解读:期待监管在细节上继续松动

近日,证监会召开全面深化资本市场社保基金和保险机构改革座谈会,提出社保基金和保险机构积极入市的希望。下一步将是增加股权资产投资的比例,并营造一个中长期基金“愿意来此停留”的市场环境。

目前鼓励保险资本进入市场的背后是保险资本在资本市场的投资比例不高。专家指出,这主要是因为股权投资的本质更接近于固定收益投资,但它被归类为股权投资,从而挤压了公开市场上股权投资的比例空 业内人士还指出,保险资本也因规避风险和具体监管要求而对投资施加限制。因此,建议保险公司提高其风险承受能力,不能无畏或回避。与此同时,还建议他们进一步完善监管要求,并继续解除这些要求。

中国证监会鼓励社保基金和保险基金入市,提高股权资产投资比例。

首先,看看中国证监会发布的信号 中国证监会主席易惠曼在座谈会上指出,国内资本市场初步形成了相对完整的市场体系,但仍存在发展不足、结构不合理等不足。结构和体制问题没有得到很好的解决,也不能很好地适应市场的需要。从大到强的转变是迫切需要的。

基于此,中国证监会建议引导更多中长期基金进入市场,从转换股票、引入增量、优化环境入手,逐步提升中长期基金进入市场的比重。 首先,依托提升资产管理机构专业能力,提升股权产品吸引力,发展投资咨询服务,推动短期交易型基金向长期权力配置转变。 同时,要着力缓解政策障碍,推进中长期资本入市比例和范围的放宽,研究完善引导长期资本投资的相关政策,吸引各类中长期资本积极投资资本市场。 然后,在优化基础体系的基础上,提高交易的便利性和效率,降低交易成本,努力营造中长期资金“愿意来和留”的市场环境

在此前提下,依托社保基金和保险基金的长期稳定优势,社保机构和保险机构作为资本市场中更重要的专业机构投资力量,有进一步扩大市场参与深度的巨大潜力。 基于此,中国证监会强调,希望社保基金和保险机构充分发挥专业优势,坚持长期投资和价值投资理念。

从监管角度看,首先要坚持市场化思维,进一步提高股权资产投资比重,增强专业机构投资者实力。坚持长期绩效导向,完善内部激励约束机制,优化外部管理者和金融产品的绩效评价和评价体系,努力提高长期收入水平

从参与机构的角度来看,中国证监会明确指出,希望社保基金和保险机构坚持加强投资研究能力建设,调整和优化投资研究决策体系和投资制度安排,进一步加强股市研究和投资专业团队建设,充分利用各种风险管理工具,提高投资回报的稳定性。 不仅如此,还必须坚持社会责任,积极投资创新型企业,积极参与上市公司治理,提升上市公司质量,与真实企业创造和分享价值。

事实上,监管鼓励保险公司进入市场的期望早已有人提出,并持续了大约一年。 2018年10月,中国保监会发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》,指出特殊产品的可投资目标主要是上市公司股票、上市公司及其股东公开发行的债权等。特殊产品不计入保险公司股权资产的投资比例 2019年7月,中国保监会表示支持风险投资技术委员会股票,并正在研究如何提高风险投资股权投资的监管比例。

“经济发展需要长期资金。从国外经验来看,主要来源是养老基金和人寿保险的长期基金。”国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱盛骏对蓝鲸保险分析指出,“但目前资金数额有限,申请的有效性不高。因此,通过这一机遇,可以撬动市场发展,提高对长期基金,特别是保险基金的关注。”

行业:风险资本不能无所畏惧或逃避地进入市场,期望调整监管细节

这一信号的再次释放是对社会保障基金和保险基金的呼吁。值得注意的是,虽然社会保障基金和保险基金都在资本市场上扮演着压石的角色,但它们之间仍然存在差异。 一方面,社会保障基金由社会保障基金理事会管理,而地方政府负责各地区的养老基金。公司养老金和职业养老金涉及人力资源和社会保障部等机构。保险投资主要由保险公司推动,由中国保监会监管。 在此基础上,专家指出,由于资本运营规则与监管标准的差异,在进入市场过程中应加强协调和联系,以促进持续进入市场。

另一方面,根据保险业的分析,这是因为社会保障基金没有太多硬性约束,而保险基金却受到监管,与锁链共舞。

根据最新数据,截至2019年8月底,全行业投资资产17.57万亿元,投资收益5792.94亿元。 业内股权资产主要是股票和基金,占12.71% 从投资品种结构来看,最高的投资类别是债权,占34.80%,股票占7.60%,收益率为6.83%

在这次会议上,特别重要的是提出增加保险基金中股权投资的比例。 目前,中国保险机构股权资产投资上限为30% 朱盛骏认为,保险基金目前有三种股权投资:第一,传统的公开市场股票和基金组合投资;二是通过股权投资计划、直接股权投资等形式投资现金流稳定的非上市股票;三是战略投资资产和长期股权投资持有的优先股 后两种股权投资在本质上更接近于固定收益投资,但在监管体系中被视为股权资产,导致公开市场股权投资比例较低,但股权资产数量不足。"

面对股权资产在可投资资产总额中所占比例不高的现状,一家人寿保险公司的负责人对蓝鲸保险公司(Blue Whale Insurance)表示,“首先,保险资本本身的风险厌恶使得有必要在追求绝对回报的背景下处理流动性问题;其次,保险基金面临的监管约束,尤其是偿付能力约束要求,实际上并不鼓励提高股权资产的比例,具体监管细节目前尚未调整。”

基于此,朱盛骏建议“监管机构识别股权资产的规则可以修改,将非上市股权和长期股权投资视为固定收益投资,不包括在股权资产的范围内。” 或者在不改变现有确认规则的情况下提高股权资产配置的上限,例如,从30%提高到40%或45%,让市场有更多的资产配置选择空”

值得注意的是,朱盛骏进一步指出,比例的增加存在结构性问题,即提供空和通过比例的增加分配保险资金的可能性,这并不意味着保险公司在比例增加后会迅速投资,但重点仍取决于市场参与者对风险的判断。 “在这个过程中,长期基金对风险的容忍度可以提高,短期回报不应与长期基金相提并论。低风险也意味着低回报,这使得难以支持债务业务的发展。”

"对这个行业来说,机遇大于挑战 对于保险公司来说,机遇或挑战仍然需要因人而异,保险公司需要整合自己的资源,如资本实力、投资能力和风力控制能力等。他们不能无知无畏,也不应该无知逃避。一位保险内幕人士指出,“绝大多数保险公司将坚决贯彻这一精神,结合实际实施,主要选择蓝筹股,追求长期持股。" (《蓝鲸保险石雨》)责任编辑:贾振飞