2000亿京沪高铁被证监会质疑是资产管理公司 冤不冤?


资料来源:马也金融

Author |李红梅

Source |马也金融

1000亿京沪高速铁路,自开通以来已安全运送了10.85亿乘客,但作为一家资产管理公司受到质疑,没有被冤枉?

自10月底首次公开募股申请后,京沪高铁股份有限公司(以下简称“京沪高铁”)在资本市场引起了极大关注。

11月4日,中国证监会对京沪高速铁路初始申请文件进行了反馈,包括54个问题

其中最令人惊讶的是,中国证监会质疑该公司对京沪高速铁路的定位,并要求其解释它是一家资产管理公司,还是一家高速铁路客运公司。

1000亿京沪高铁自开通以来已经安全运送了10.85亿乘客,为什么会有这样的疑问?

67个人管理着近2000亿资产,主要是高铁或资产管理?

中国证监会对京沪高速铁路的怀疑源于其少量员工与其管理的巨额资产的比例。

根据京沪高速铁路招股说明书中的数据,截至2019年9月30日,包括借调人员在内,公司总资产为1870.8亿元,员工人数仅为67人,平均管理资产达到27.92亿元。

这一现象引起了中国证监会的关注,要求其“结合公司业务的具体情况及其员工的主要分工,解释京沪高速铁路是否是一家资产管理公司,而不是一家高速铁路客运公司,京沪高速铁路的核心竞争力,公司是否有完整的业务体系,是否符合初步做法的要求,是否具备完全市场化的独立运营能力。”

图片来源:中国证监会官方网站

目前,京沪高铁尚未回应,但马也金融(微信公众号:ymcj8686)已经注意到一个有趣的现象 2016年至2019年9月,实现收入分别为262.6亿元、295.6亿元、311.6亿元和250亿元,实现净利润分别为79亿元、90.5亿元、102.5亿元和95.2亿元

根据这一计算,截至2019年9月30日,京沪高速铁路67名员工平均实现利润1.42亿元。

图片来源:京沪高速铁路招股说明书

究其原因,在于其特殊的委托运输管理模式 即京沪高速铁路委托中国铁路北京局、济南局和上海局集团有限公司进行运输管理。 京沪高速铁路表示,主要目的是更好地配合中国铁路管理的特点,不仅要充分利用铁路局在人员、设备、技术和经验方面的优势,还要减少公司自身团队组建带来的各种问题,降低运营成本。

招股说明书显示,2018年和2019年,北京局净利润分别为-61.39亿元和-15.45亿元,济南局净利润分别为-6.72亿元和1.56亿元,上海局净利润分别为17.09亿元和77.07亿元。

京沪高速铁路于2008年4月建成,并于2011年6月30日正式通车 然而,2014年第三季度,京沪高速铁路开始扭亏为盈,这仅仅是在离开桐城三年之后。

如果2018年的净利润为102.5亿元,京沪高速铁路的平均净利润为每天2810万元,90%以上的a股公司盈利。

根据《财富》中国500强名单数据,京沪高速铁路以2018年311亿元的收入排名第277位,相当于在线旅游巨头携程网。33%的利润率与宜宾五粮液持平

京沪高速铁路卓越的财务业绩也得益于车站的巨大客流。 京沪高速铁路全长1318公里,总投资2209.4亿元,穿越京沪、河北、山东等7个省市,连接“京津冀”和“长三角”两大经济区,途经天津、苏州、南京、济南等 它不仅连接了北京和上海这两个核心城市,还穿过了一半的东部沿海地区。它经济发达,人口稠密。

根据国家统计局2018年的数据,京沪高速铁路地区拥有全国27.32%的常住人口,但却创造了全国35.20%的国内生产总值,拥有良好的游客来源。

同时,京沪高速铁路也是中国“八纵八横”高速铁路主干线的一部分,它与京哈、台庆、徐岚、沪韩荣、沪昆等高速铁路相连,也接收其他来京客流。

京沪高速铁路刚建成时的目标速度是每小时350公里,最短列车追踪间隔为3分钟。 目前,从北京到上海的最短路程已经缩短到不到4.5小时,每天运送526,000人。 其中,2018年5月1日的最高乘客人数为669,000人,相当于一天内运送一座城市。

截至2019年9月30日,京沪高铁全线共运营列车99.19万辆,旅客运输总量达到10.85亿人次,居全国之首。

3年内股息超过200亿英镑

京沪高速铁路将上市,许多股东自然也对此寄予厚望。

招股说明书显示京沪高速铁路控股股东为中铁投资公司,持股49.76% 国家铁路集团持有中国铁路投资100%的股份,前国家铁路集团是京沪高速铁路的实际控制人。

图片来源:京沪高铁招股说明书

此外,京沪高铁还有11名股东,其中4名股东持有5%的股份。除中铁投资外,平安资产管理、社保基金和上海沈铁分别持有11.44%、7.15%和5.24%的股份。

马也财经(微信公众号:ymcj8686)发现,享有“摇钱树”美誉的京沪高速铁路股息也很丰厚

招股说明书显示,自2016年首次现金分红以来,京沪高速铁路截至2018年累计分红209.31亿元。 其中,2018年分红金额达到102.4亿元,接近当年净利润的100% 对于a股来说,如果这样一个高盈利的企业能够在上市后继续保持高分红的趋势,无疑会促进市场氛围的健康发展。

京沪高铁的首次公开发行并不缺钱,计划筹集500亿元人民币,用于购买京沪高铁65.0759%的股份以扩大行业。

招股说明书显示,京福安徽的主营业务是高速铁路客运,是合蚌客运专线、合福铁路安徽段、商杭铁路安徽段和郑福铁路安徽段的投资、建设和运营主体。 对于京沪高速铁路而言,收购北京福安会徽将有助于扩大网络覆盖面,形成以京沪通道为骨干、区域连接线的高速铁路网。

有了如此健康的现金流和丰厚的股息,我相信如果京沪高速铁路成功上市,许多投资者将会被感动。 然而,受到中国证监会质疑的京沪高速铁路将如何应对,仍有待观察。

你也认为京沪高速铁路是一家资产管理公司吗?

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责任编辑:王帅