央行开展MLF操作 加大力度支持中小银行流动性


加大支持中小银行流动性的力度

央行开展传销业务。经营利率下降,不仅给银行注入流动性,也降低了银行资本成本。这无疑对银行有好处。 下一步,要继续优化“三级两优”存款准备金率政策框架,通过定向减持、TMLF等结构性政策工具以及再贴现和再融资,为中小银行流动性提供增量支持,降低中小银行资本成本。

11月5日,中国人民银行启动为期一年的4000亿元中期贷款业务,利率从3.30%下调至3.25% 这符合市场预期,传达了降低实体经济融资成本的政策意图,但不是“降息”。 下一步应关注银行流动性分层,继续采取结构性措施,加大对中小银行的针对性支持。

8月17日,央行决定改革和完善贷款市场(LPR)报价形成机制;从8月20日起,国家银行间同业拆借中心将于每月20日公布LPR,作为银行发放贷款的主要参考和定价基准。 LPR报价法是将报价加入公开市场操作利率(主要是1年期多边基金) 因此,传销业务利率的变化引起了市场的广泛关注。 在连续三次保持不变后,多边基金的操作利率终于出乎意料地和预期地降低了。5个基点的小幅下调也符合市场判断。 这一政策的意图非常明确,即通过改革和完善LPR报价机制,将形成“MLF运营利率-LPR-贷款利率”的传导路径,引导贷款实际利率下降,从而促进企业融资成本的降低,更好地为实体经济服务。

多边基金(MLF)运营利率的下降本质上不同于“降息”的一般含义,即降低存款和贷款的基准利率。 首先,从利率本身来看,传销是通过招标进行的,经营利率相对市场化,基准利率是法定利率。二是多边基金操作利率调整相对灵活,基准利率调整频率相对较低。第三,从实施结果来看,多边基金营运利率下调不一定会导致LPR下调,也不一定会导致贷款利率下调。第四,从政策信号的角度来看,多边基金操作利率下调的信号意义相对较弱,对市场影响不大。 因此,将多边基金利率调整和下降理解为“降息”是不准确的 2018年12月,央行创建了目标中期贷款工具(TMLF),其操作利率为3.15%,比MLF低15个基点,这也不被理解为“降息”

中央银行已经进行了多边贷款操作,操作利率下降,这不仅给银行注入了流动性,也降低了银行的资本成本,这无疑对银行有利。 然而,根据笔者最近对中小银行的调查,承包银行被接管后,银行间流动性分层现象相当突出,中小银行流动性短缺依然存在。虽然央行已经扩大了多边基金担保品的范围,但中小银行合格的担保品仍然很少,一些银行在申请多边基金时存在很大困难。

目前,大多数中小银行的债务来源狭窄,成本高,影响了它们为中小企业服务的意愿和能力。 下一步,要继续优化“三级两优”存款准备金率政策框架,通过定向减持、TMLF等结构性政策工具以及再贴现和再融资,为中小银行流动性提供增量支持,降低中小银行资本成本。 同时,我们将继续扩大多边基金担保品的范围或提高担保品的贴现率,为中小银行获得流动性支持提供更大的便利。 公开市场业务可以进一步适度放宽对高质量中小银行的准入,以便它们能够获得较低成本的负债。

同时,从监管角度看,在防范金融风险的同时,应探索差异化监管,支持中小银行进行产品和服务的良性创新。 继续加大对中小银行资本补充的支持力度,鼓励符合条件的中小银行上市,更好地利用资本市场补充资本,增强发展稳定性,更好地抵御流动性风险。 同时,支持和鼓励中小银行加强和深化合作,如建立流动性互助机制,有效管理和分散风险。

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